Пт. Май 27th, 2022

Мир финансов

Все о финансах и не только

Структурный профицит ликвидности в России приблизился к минимумам января

Структурный профицит ликвидности банковского сектора за 10 дней октября снизился почти в 35 раз: с 2,5 трлн руб. на 13 октября до 72 млрд руб. на 26 октября, следует из данных Банка России. Меньше этого значения в 2021 г. показатель был 13 января и 11 января – 52,3 млрд и 30 млрд руб. соответственно. Структурный профицит ликвидности означает, что денег у банков так много, что они уже не заинтересованы в привлечении средств ЦБ, а, напротив, сами выступают его кредиторами, размещая излишнюю ликвидность на депозитах. Дефицит ликвидности, наоборот, значит, что банки берут у ЦБ для своих операций больше, чем размещают на его депозитах. Российская банковская система находится в устойчивом состоянии избытка ликвидности с начала 2017 г.

26 октября требования ЦБ к банкам достигли максимума с середины февраля (1,1 трлн) – 818,7 млрд руб. А вот сами кредитные организации на депозитах в ЦБ держали с 21 по 26 октября немногим более 1 трлн, тогда как с конца января показатель еще не опускался ниже 1,1–1,2 трлн руб., а 13 октября превышал 3,3 трлн руб.

Почему сокращается ликвидность

Причин столь резкого снижения излишков банков в ЦБ может быть несколько – это и период усреднения резервов, рост привлекательности ставок межбанковского рынка или альтернативных финансовых инструментов.

Банки должны выполнять требования по обязательным резервам и поддерживать их на определенном усредненном уровне в течение так называемого периода усреднения. Он длится 28 дней, с 8 сентября по 12 октября был период усреднения за сентябрь, с 13 октября по 9 ноября – за октябрь.

На 13 октября пришлось завершение периода усреднения обязательных резервов и большинство банков к этому времени уже выполнили усреднение, говорит представитель Банка России. Это привело к увеличению структурного профицита ликвидности, росту депозитов в Банке России и соответствующему снижению остатков на корсчетах банков. Так, на начало дня 13 октября средства банков на корсчетах в ЦБ были 1,76 трлн руб., а уже на следующий день – с начала нового периода усреднения – увеличились до 3,6 трлн руб., следует из данных ЦБ. И ниже этого значения пока не опускались.

Что происходит с ликвидностью

ЦБ в сентябре снизил прогноз структурного профицита ликвидности на конец 2021 г. на 100 млрд руб. до 0,8–1,4 трлн руб.
В этом году у банковского сектора впервые за все время наблюдений с 2017 г. был дефицит ликвидности 17 дней, подряд дефицит наблюдался 15 дней – с 14 января по 3 февраля. 27 января дефицит достиг 1 трлн руб. Затем начал снижаться, и с 4 февраля сектор вновь оказался с профицитом ликвидности. Максимальное значение избытка ликвидности в этом году было зафиксировано 9 июля – более 4 трлн руб. 
До этого банковский сектор столкнулся со структурным дефицитом ликвидности в декабре 2020 г. – в таком состоянии сектор был 11 дней подряд с 17 до 31 декабря. Впервые – пять дней – у банков был дефицит ликвидности в августе 2017 г.

Банки увеличили остатки средств на своих корсчетах в преддверии налоговой недели и заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке 22 октября (он поднял ставку сразу на 0,75 п. п. до 7,5%), объясняет представитель ЦБ, поэтому структурный профицит ликвидности значительно снизился. К концу текущего периода усреднения (9 ноября) спрос банков на депозитные операции ЦБ вновь увеличится и структурный профицит ликвидности возрастет, отмечает представитель ЦБ. В 2021–2023 гг. в рамках базового сценария переход банковского сектора к устойчивому структурному дефициту ликвидности маловероятен.

Банки, по-видимому, выполняли период усреднения с опережением, ожидая повышения ставки ЦБ, согласен начальник отдела анализа банковского и финансового рынков Промсвязьбанка Илья Ильин: в этом случае свободная ликвидность аккумулируется на корсчетах и не учитывается в расчете индикатора ликвидности Банка России. Сейчас этот фактор отыгран и стоит ожидать отскок индикатора. Кроме того, продолжает он, были пройдены выплаты по крупнейшим налогам – в бюджет ушло около 1 трлн руб.

Но на фоне роста ключевой ставки для банков становятся более выгодными другие способы размещения денег, кроме размещения в ЦБ. Например, независимая индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке – MosPrime Rate – 26 октября находилась на максимумах этого года. Разместить деньги на более долгий срок – полгода – можно под 8,5%. Разница между ставкой MosPrime и ключевой с начала года изменилась не сильно, но одно дело, когда обе ставки ниже 5% годовых, и совсем другое, когда MosPrime выше 8% годовых по среднесрочным размещениям, говорит управляющий директор по валидации рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов: это мотивирует смотреть в сторону межбанковских размещений, а не просто поддержания ликвидности на счетах в ЦБ, будь то корсчета без доходности или депозиты с небольшой доходностью. Больше смысла, отмечает он, в размещении ликвидности на сроки длиннее овернайт (один день).

Профицит ликвидности сократился прежде всего за счет снижения объема депозитов, размещенных банками в Банке России, а не за счет сильного роста заимствований от регулятора, говорит директор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Людмила Кожекина: «Поэтому рисков мы в этом не видим». Вероятнее всего, считает она, банки разместили средства в более доходные инструменты, например в кредитование или производные финансовые инструменты, в том числе валютные, поскольку со второй половины октября наблюдается существенное укрепление рубля по отношению к доллару.

Основной причиной сокращения структурного профицита ликвидности начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий называет плановый отток средств Минфина – пик расходов госсредств приходится на последний квартал. Но пока что банки отчетность на 1 ноября на сайте ЦБ не опубликовали. По мнению Осадчего, не исключено, что не сбудется прогноз ЦБ структурного профицита ликвидности на конец 2021 г. на уровне 0,8–1,4 трлн руб. Но в первой декаде ноября можно вновь ожидать резкого повышения структурного профицита ликвидности на 1,5 трлн руб. из-за усреднения резервов, считает эксперт.